第一财经周刊为什么Instagram值10亿美元

Instagram，13个人，18个月，创造了一个10亿美元公司。对于马克·扎克伯格来说，这是一个面向未来的出价，但对于凯文·西斯罗姆来说，这是失去未来的交易。

美国西部时间4月9日中午12点，当Facebook CEO马克·扎克伯格在他的个人主页上宣布以10亿美元收购图片社交应用Instagram的时候，历史仿佛戏剧化地回到了6年多前那个暧昧不明的场景：2004年底，他曾经邀请过一个叫凯文·西斯罗姆(Kevin Systrom)的校友加盟他刚刚创立的公司：“我们也在做类似的一款图像分享软件，它叫Facebook，你要不要带着你的项目加入我们？”

当时的凯文·西斯罗姆开发了一款照片分享软件，名叫Photobox。但这个斯坦福科学与工程管理专业的学生兼摄影爱好者没能被打动，他选择留在斯坦福继续完成学业。几个月后，凯文加入了另一家创业公司Odeo做产品实习生，和一个叫杰克·多西(Jack Dorsey)的工程师共事，他们共同开发一款与苹果博弈的视频播放器，绝望而无助。不久，凯文离开Odeo重返学业；2006年，多西和其他同事推翻了之前的想法，推出了一款短消息发布产品，它叫Twitter。

2010年底，凯文创造了另一款照片分享应用：Instagram—它把Twitter的140个字替换成了另一种语言—带有多种滤镜的照片，供人们借助智能手机随心所欲拍摄、发布、分享自己的图片。它在不超过180天的时间里获得了1000万用户，而Twitter获得等量的用户耗时2年多。1年半之后的2012年4月，Instagram的用户突破了3000万。

而扎克伯格创立的Facebook在此时的估值已经超过1000亿美元。4月5日，来自硅谷的多个传言说这家公司会在5月登陆纳斯达克，IPO为100亿美元。仅仅4天后，它出价10亿美元收购了最流行的图片分享社交应用公司Instagram。这不仅是Facebook历史上最具轰动效应的一场收购交易，它也终结了一个以图像为核心语言的社交图谱(Social Graph)在18个月里快速崛起，并且独立存在的历史。

在新闻传出之后的12个小时里，投资者、创业者和分析师讨论最多的还是“为什么Instagram值10亿美元”。这个数字令人惊讶之处不仅在于它的绝对数额，还在于一个相对数据：仅仅3天之前，Instagram接受红杉资本领投的第二轮5000万美元融资，估值5亿美元。去年10月，凯文还在TechCrunch Beijing Disrupt上接受采访时宣称要建立一家“百年公司”，Instagram已经在巨人丛生的市场里找到了一个很好的位置，而接下来几年的任务就是使自己变得更强？大。

世界往往就是这样，一瞬间全变了。但如果你知道一些Instagram的过往，你会发现它事实上已经成为一个独立的社交图谱。它仍与Facebook、Twitter等一系列社交网络设置分享与绑定功能，但它本身靠照片和图像这种特殊但内涵丰富的语言，已经形成了一套自己的发布、分享、关注、传播的逻辑—Instagram的用户大多数同时也是Facebook和Twitter的用户，但Instagram上这些用户形成的社交关系，与在Facebook和Twitter上并不尽相同。独立的图片分享工具也可以成为社交网络，并释放商业价值—另一个更成功的例子是Pinterest，这家用瀑布流界面只分享图片的创业公司，已成为全美第三大社交网络平台。

现在Instagram放弃了成为一家独立的以图片为元素的社交网络公司的愿望。它被收购似乎意味着一个流行现象：坚持独立存在的创业公司越来越不合时宜。而被巨头纳入彀中，换取超出预期的溢价与回报，转身投入下一个项目或变成投资者和创业导师，是一件更被拥戴和欢呼的？事。

没有人说得清在Instagram被收购之前究竟发生了什么，一向对媒体友好的凯文也只是在公开发布的博客文章中说：“Instagram不会像以往被收购的项目那样停止服务，相反会增加新的功能，支持多个社交站点分享，尽管未来会发生整？合。”

扎克伯格倒是在宣布收购的公开信中表现出了难得的谦虚，它宣称Instagram有难得的工程能力，Facebook的其它产品将借鉴和添加Instagram的一些功能，并保持Instagram独立的品牌和团队—那个在半年内人数“疯狂”增长了一倍，但仍只有13个人的团队。新型电子商务创业公司Zaarly的创始人Bo Fishback在他的Twitter上说：“8个月前，一个风险投资人跟我见面的时候还跟我讲，不要指望在员工规模不足100人的时候组建一家价值10亿美元的公司。现在看，真的不需要那么多人。”

扎克伯格还在公开信中宣称：“我们不计划继续进行许多的此类交易，甚至有可能根本不再进行这种交易。但是，提供最好的照片共享体验是许多用户热爱Facebook的理由。我们知道，将这两家公司合为一体是值得去做的事情。”

对Facebook而言，这的确是一场反常的收购：它通常最多只花几千万美元收购一些早期创业项目，然后迅速消化它们的技术和团队，变成Facebook的一部分。而这次，它收购了一家相当成熟的创业公司：有庞大的用户数量，是一款独立的产品。尽管它一点都不像Facebook，倒更像Twitter。

每个硅谷投资人都会这样告诉你，收购有两个逻辑：如果不是补充短板，那就是收之以防成为竞争对手。对于Facebook而言，这场10亿美元的收购可能两者皆是。纽约的投资咨询公司Benchmark Company的创始人Clay Moran对《第一财经周刊》表示：“Instagram在分享照片、生活轨迹等方面做得很好，能够给Facebook带来很大的用户参与度，也能够在竞争方面阻击其它竞争者，例如Google、Twitter和微软。”

你得知道这样一个事实，在这个世界上，有上亿人使用移动设备，无论是智能手机还是平板电脑登录Facebook。但Facebook目前在移动设备上获得的收入几乎为零—虽然它已经存储了这个世界上至少4%的照片。另一方面，在移动领域，Instagram几乎已经是图片分享与社交的代名词。它为移动而生，在Twitter上，通过Instagram上传图片的比例占21%，在Android版本发布后迅速飙升至33%。

也就是说，在移动设备上，越来越多的人通过Instagram分享图片到其它社交网站上，在Instagram本身也是一个有着独立社交图谱的社交网络的情况下，这是让Facebook最不安的地方。

Clay Moran认为这场收购一定有其它参与者，但是还不知道其它有收购意向的是谁，但显然这已经威胁到了Facebook。“10亿美元对Instagram的确是一个很高的价格，但是你无法用现在的规模来为这家公司定价。这是面向未来的定价。”Clay说。

但这更像是一场突然被一方提出而迅速被另一方接受的收购。此前的一个月，凯文和他的团队应该仍在忙着产品的升级、Android版本的开发以及B轮的融资。你应该能看得出凯文和扎克伯格很相似，是一个十分在意公司控制权的人—在B轮融资的过程中Instagram的估值已经达到了5亿美元，但红杉只以5000万美元占据公司10%的股份。目前没有任何信息披露显示凯文和另一位创始人迈克·克雷格(Mike Krieger)的股权被稀释—在Baseline Ventures和Quora创始人Adam D’Angelo和杰克·多尔西这些利益相关者共同参与的A轮融资(700万美元)结束后，凯文和迈克仍分别持有公司40%和10%的股份，控制着董事会的方向。

据科技博客Business Insider披露，两个消息来源透露说凯文并没有将公司出售的意图。他展开5000万美元B轮融资的目的正是在于让公司独立发展快速扩张，变成一个巨大的商业机会。但在这个周末Facebook听说Instagram的B轮融资结束后，很快就急了。

巨头扑了过来。消息人士对Business Insider透露说，这场交易是在公布前24小时谈判并发生的。它此前完全没有被加入到Instagram的B轮融资谈判中去。同样地，新参与进来的投资者红杉资本对24小时内发生的收购谈判，也并不知情。

是什么让用户数一年增长6倍估值飙升20倍的创业公司，甚至已经具备独立生态系统的公司放弃了作为一家独立存在的创业公司的使命？答案是：10亿美元。而占据一个董事席位的A轮风险投资商Baseline Ventures也是交易的推动？者。

Facebook看到了一家图片分享社交网络进一步融资后的野心。这个野心对Facebook的未来可能会是致命的。现在，一切都好了。美国知名独立科技博客作者Robert Scoble认为，当Instagram与Facebook整合后，Facebook将更了解你更喜欢看谁的照片，你在何时何地拍了哪些照片，它还能根据照片的内容分析你的爱好，比如滑雪、山景或森林。而且，Facebook还会为Instagram开发一套基于“开放图谱”(Open Graph)的广告系统。在Facebook的市值突破1000亿的未来IPO计划中，Instagram会为其增值不少。“它或许会为Facebook带来下一个数十亿美元的收入，远高于收购Instagram的价格。”他对《第一财经周刊》说。

当然，最直接的利益是：Facebook通过收购，移除了一个自己潜在的竞争对手。用两倍于风险投资估值的价格，迅速击垮了一家新兴公司的创业者。

至于收购公开声明里说的那些话，除了Facebook的产品线将借鉴和添加Instagram的功能，以及整合势不可免，你能忘了就忘了吧。Facebook花10亿美元收购了一家产品原理酷似影像版Twitter的公司，怎么可能对它什么都不做呢。

不过，迥异于Google在一系列收购后原项目创始人陆续出走和被迫离开的糟糕记录(例如YouTube的创始人陈士骏和Slide创始人马科斯·拉夫琴)，Facebook对被收购公司的团队和创始人一直呵护有加—他们一直都是Facebook相当重要的高管。

也许，Facebook也应该有别的收购对象，比如完全脱胎于它的Path。Path创始人戴夫·莫林(Dave Morin)此前曾是Facebook的早期员工，参与了Facebook开放社交平台的产品设计和创立。在近日接受科技博客PandoDaily创始人Sarah Lacy专访时，他表示Facebook是一个社区或一座城市，而Path像是一个家庭，它们属于不同的社交网络，而Path也只适用于智能手机的移动设备。

据说Path也引起了扎克伯格的高度关注。但有一点不能忘了，戴夫·莫林是Facebook的早期员工，他完全亲历了包括扎克伯格在内的最早一批的创业者们，在面对巨额收购诱惑时的自我拷问和挣扎—Facebook的估值从几亿美元，终于到了今天的1000亿美元。

沸沸扬扬之下，你可能根本没有注意到4月9日中午12点发生的另一条硅谷新闻：微软同样以10亿美元的价格收购了美国在线(AOL)800项专利，并因此获得网景浏览器(Netscape Navigator)的所有专利。根据科技博客All Things Digital的报道，此前微软可能已经收购了一部分。

网景在2008年底的时候就死了，现在它只是一个品牌。除了技术考虑以外，这条消息只有在1990年代网景大战微软的IE浏览器的背景下才有意义。有理想的小公司虽然输掉了竞争，但它依然表现出了强大的能量，直到它有一天被彻底卖给了竞争对手。而现在，有可能做大的小公司却没有坚持下去。在适当的时候卖了，皆大欢喜。

这是资本意志在硅谷的又一次胜利，但却未必是硅谷“创业家精神”(entrepreneurship)的胜利。

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