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郑步春每日经济新闻：郑眼看盘：投资投机价值均缺中期仍然堪虑

郑步春每日经济新闻：郑眼看盘：投资投机价值均缺中期仍然堪虑 更新时间：2011-3-21 7:54:14 　　外围情况反复无常，周四再度转暧，这种情况下周五A股高开，收盘上涨，但成交大缩。日本核电站情况有所缓和，加上西方七国同意联手干预汇市，隔夜美股大涨，日元暴跌，并一举回吐了4天的升幅。

A股又回到近几个月的整理平台，后市变得扑朔迷离。笔者认为A股后市受外部因素的影响将越来越小，除非日本方面情况大幅恶化。由于日本核情况没办法猜测，所以不如不管，只关心内部情况。

从内部看，主要得从筹码资金的供求关系看。

股指上涨，表面上和业绩相关，但在没像样回报的市场上，本质上和筹码和资金相关。

当资金量和筹码供给暂没太大变化时，此时若想维持更高点位，就只能靠提升信心来实现。前期有机构高唱“万点”，客观上就起了这么个作用。

从筹码方面看，近期扩容有些减速，但不知是否因处财报公布期等技术性原因。从中期看，扩容压力多半有增无减。另外，筹码供给不能总盯着一个市场，还得看其他市场，如“国际板”、“三板”，甚至是“天津文交所”之类。如果这方面“创新”多了，也就是“广义筹码”供给大增。

从资金方面看，虽然有关方面屡次提到“双向扩容”，即增加可入市资金。但笔者认为这里面有虚的成分，所以完全不必理会。A股市场，即使不宣布，合法的及非法的资金也会流入，从不缺少“宣布”这一“象征性”环节。如果以前不是这样投机性执法，多年来我们也不会陷入一时“纵容”，一时运动式的“查违规资金”的恶性循环中了。

目前各大银行资金较紧，因负利率使银行吸储困难，未来不排除调高利率的可能，否则吸储困难局面难解。

这两个月A股走势虽然不错，但国内期铜走势弱了一些，这里面固然有增长预期放缓因素，也有“融资铜”平仓因素。从铜、铝等走势大体也能看出资金面情况，算是另类指标。

但银行缺钱并不必然意味着股市缺钱，因许多储户抽取银行资金转入其他市场。

另外，楼市资金流入也是潜在股市推力。不过，自这两处转入股市的资金大小取决于股市的吸引力。

目前一级市场已完全没吸引力，二级市场吸引力则“各凭感觉”了。昨两新股上市，完全无利可图。去年股指在2900点时，回报还是有点的，这说明如今一级市场的“搜刮”已更上层楼。

上述因素错综复杂，笔者虽没能力看得十分清楚，但大致有偏空的感觉，主要有两大原因：

一为对扩容和圈钱高度不信任，这不用多说，凡长眼者必知；

二为对通胀的担忧仍无缓解，因薪资大升且分配比例暂无法改良太多。

笔者并怀疑年中或有较大跌幅。短期看走势可能也不好，下周扩容压力虽然暂时较小，但已有“再度上调存款准备金率”的利空，虽然这不算太意外，但股指仍将承压。

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